2025年12月24日，香港联交所负责晓谕，自12月30日上昼9时起开云体育，重庆洪九果品股份有限公司的H股上市地位将被取消。这家2022年9月才登陆港股、市值一度跳跃600亿港元的“生果第一股”，从巅峰陨落仅用了不到三年时刻。
洪九果品的退市并非毫无预兆。自2024年3月20日起，该公司因无法按时线路财报而被暂停买卖。凭证轨则，若未能于2025年9月19日或之前复牌，联交统统权将其除牌。尽管公司在2025年10月13日恳求复核，但上市复核委员会于12月15日督察取消公司上市地位的决定。
退市轨迹：从成本骄子到商场弃子的历程
洪九果品的成本商场之旅犹如过山车般驰魂夺魄。2022年9月5日，这家被誉为“中国生果第一股”的企业在港交所挂牌上市，刊行价为40港元。上市初期，公司市值一度达到约600亿港元，成为成本商场肃穆标焦点。
关系词旷日历久，上市不到两年，公司就堕入窘境。2024年3月，洪九果品因无法按时线路2023年年报而被暂停走动。停牌前的临了一个走动日，公司股价定格在1.74港元/股，较刊行价暴跌95.65%，市值仅剩约27.95亿港元。
凭证联交所的退市圭臬，若公司未能于2025年9月19日或之前履行复牌领导并规复走动，将被取消上市地位。洪九果品未能得志这一条目，上市委员会于2025年10月3日决定取消其上市地位。
退市的顺利导火索是公司握续未能公布财务功绩。限度退市决定公布时，洪九果品仍未线路2023年年报及之后的按期讲演。
毕马威司帐师事务方位审计过程中发现，限度2023年12月31日，洪九果品的预支款项余额约为44.7亿元。尤其令东谈主关怀的是，2023年第四季度，公司向多少供应商支付了约34.2亿元的预支款，而这些供应商大多是公司2023年度的新增走动方，并无历史走动记载。
处分失序：眷属管控下的财务黑洞
洪九果品退市的深档次原因，要从其里面处分结构提及。这家企业具有浓厚的眷属企业色调，公司由邓洪九一手缔造，从经管层到股权结构皆深深烙迹着眷属钤记。
股权结构骄气，邓洪九眷属握股比例跳跃46%，为统统控股股东。中枢经管岗亭实在被眷属成员包揽：太太江宗英担任总司理，犬子邓浩吉任首席运营官，女儿邓浩宇任联席通知，侄儿杨俊文任奉行董事兼副总司理。
这种“鸳侣店+子女兵团”的经管架构，使公司处分结构形同虚设。在眷属式经管结构下，公司处分存在严重劣势，外部董事实在形同虚设，监督机制失灵。
2025年5月，公司3名孤独非奉行董事集体离职，使得审核委员会透顶瘫痪，外部监督机制完全失效。
里面权利枯竭制衡的顺利效果，是财务管控的全面失控。34.2亿元特地预支款事件恰是典型例证。
审计机构发现，这些获取大皆预支款的供应商中，部分注册成本低于2023年向其支付的预支款余额，天眼查信息骄气部分供应商社保参保东谈主数为零。
如斯大皆的资金流向新设立的可疑供应商，既未经过严格的遵法访谒，也莫得合理的走动布景讲明，而这一切能在公司里面成功通过审批，突显出眷属管控下的“一言堂”风险。
一位接近洪九果品的行业东谈主士向媒体清晰，公司采购、财务等要道部门负责东谈主多为邓洪九的老友，“外东谈主很难介入中枢决议，合规历程仅仅走个样式”。
这种处分劣势在民营企业中并非个例，但在洪九果品身上推崇得尤为超越。邓洪九曾在采访中坦言，“创业初期靠个东谈主硬汉认识，界限化要靠团队。”但他最终未能突破眷属利益的镣铐，将企业处分推向当代化。
模式困局：“高预支、长应收”的资金链断裂
除了眷属运营的恶疾，导致洪九果品崩盘的顺利原因是其脆弱的资金链。动作一家生果分销商，洪九果品的资金压力并非一日之寒，而是其中枢运营模式埋下的势必隐患。
长久以来，洪九果品依赖“高预支、长应收”的资金结构维系起先。在上游采购端，为锁定泰国榴莲、智利车厘子等优质货源，洪九需要提前数月向当地果园支付全额货款。
鄙人游销售端，面对商超级B端客户，公司又不得不予以超长账期，数据骄气其回款周期长达188.5天。
这种“两端占用资金”的模式，使得公司现款流终年处于紧绷景况。财务数据明晰地展现了资金链的恶化轨迹。据公司2023年中期讲演，其应收账款从2021年的38.6亿元飙升至93.5亿元，而账面现款仅约5亿元，短期借款却高达27.76亿元，资金缺口纷乱。
尽管公司曾声称2023年上半年计算行为现款流净流出同比下跌58.4%，但2019年至2023年上半年累计净流出已达44.5亿元，长久失血态势彰着。
为填补缺口，邓洪九老婆累计质押65%内资股，触及贷款超5.6亿元，这种“拆西补东”的操作加快了信任坍塌。
2023年的商场巨变成为压垮资金链的临了一根稻草。当年榴莲价钱暴跌50%，重叠破钞疲软导致库存积压，公司高价锁定的货源已而变为亏本金钱。
跟着资金链断裂，公司高管不得不铤而走险。2024年4月，洪九果品公告称，因重庆市两江新区公老实局就涉嫌利用贷款、虚开升值税专用发票等事项立案访谒，公司董事长邓洪九、董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波，以及监事会主席余利霞被经受不同刑事强制要领。
行业危急：生果零卖巨头的集体失速
洪九果品的陨落并非孤例，而是中国生果连锁行业集体堕入窘境的缩影。从百果园的功绩巨亏到鲜丰生果的上市遇阻，也曾景象无穷的生果连锁企业如今纷繁承压。
中国生果行业曾有“南百果、北鲜丰、西洪九”的说法，这三家企业被视为行业内的三足鼎峙之势。关系词，连年来，它们却纷繁堕入窘境。
动作行业龙头之一的百果园，2024年交出了上市以来最差的收成单：营收102.73亿元，同比下跌9.8%；归母净亏本3.86亿元，较2023年的盈利3.62亿元由盈转亏，同比降幅达206.7%。门店数目从2023年的6093家暴减至2024年底的5127家，一年内净减少966家，加盟商因亏本大界限退网。
另一家头部企业鲜丰生果则深陷股权冻结危急，2024年8月曝出超3亿元股权被法院冻结，案由为“财产保全奉行”，底本鼓舞的上市揣摸被动抛弃，其功绩自2021年达到巅峰后便握续下滑。
这些企业的窘境，折射降生果连锁行业的三大共性问题。
其一，供应链成本高企与盈利空间压缩的矛盾。生果保鲜期短、损耗率高的特色，条目企业在冷链物流、仓储设施上握续参加。
其二，破钞趋势从“品牌溢价”向“性价比为王”调节。在现时“性价比为王”的破钞趋势下，高价定位逐步成为职守。
其三，线上生鲜电商的冲击。电商平台凭借“产地直采+源泉直发”的模式，束缚冲击传统生果零卖，不仅拉低了生果价钱，还大幅减少了中间本领的损耗。
成本反念念：从洪九果品看行业异日
洪九果品从设立到上市再到退市的通盘过程，为成本商场和生果零卖行业提供了多重反念念。这家企业的盛衰历程揭示了一个狞恶的履行：界限膨胀不就是价值创造，成本催熟可能加快企业骤一火。
洪九果品的发展历程中，成本曾饰演了遑急变装。公司自设立以来备受成本嗜好，完成了多轮融资，投资方不乏天壹成本、CMC成本、顺丰控股、招商成本、北大荒等驰名机构。2022年上市时，公司更是引入了阿里巴巴、中国农垦、阳光保障等计策投资者。
关系词，强盛的股东声威并未更始为灵验的公司处分。在封锁的眷属经管体系下，外部成本的言语权有限，难以对公司的计算决议造成灵验制衡。这种处分结构劣势最终导致公司走向失控。
从行业角度看，生果零卖企业广泛濒临营业模式革命的压力。传统的“高预支、长应收”供应链模式在行业快速发缓期八成可行，但在商场环境变化时却败露出极大风险。
与此同期，新兴的社区团购、生鲜电商等业态正在变嫌行业花式，它们通过“预售+次日达”的轻金钱运营模式，达成零库存或极短盘活周期，以极致的性价比飞速霸占商场。
关于仍在这个行业欣慰的企业而言，洪九果品的训戒尤为潜入。企业需要从以前管控收割转向赋能共生，优化成本结构，冲破总部供应链的单一把持。
同期，针对不同区域的破钞偏好，企业答应许凭证土产货商场需求生动诊治采购组合。
洪九果品的陨落也领导监管部门需要加强对上市公司处分结构的监管。联交方位退市决定中指出，洪九果品存在未完成访谒及补助要领、经管层诚信存疑、内控劣势未改良、未公布未完成财务功绩、枯竭孤独非奉行董事及公司通知等五大中枢问题。
2025年5月，堕入计算窘境的洪九果品向法院恳求重整及预重整。十余名经管层职工已自愿设立管事小组复工开展自救。但商场留给这家企业的契机也曾未几。从600亿市值到强制退市，洪九果品的气运也曾成为中国生果零卖行业转型期的标记性事件。
本文创作借助AI器具相聚整理商场数据和行业信息，伙同辅助不雅点分析和撰写成文。
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