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裁剪｜刘钦文
文｜野马财经 刘俊群
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2025年的港股IPO赛说念，“立讯系”的家眷版图推广大戏正走向飞扬。前脚“果链巨头”立讯精密官宣赴港布局“A+H”，后脚其"兄弟公司"立景改造递交《招股书》，王氏家眷的“双IPO”棋局认真落子。
这一切的背后，离不开两位要道东说念主物：从富士康活水线女工逆袭成为“潮汕女首富”的王来春，以及她的胞弟、立景改造首创东说念主王来喜。
王来春看成立讯精密（002475.SZ）的掌舵东说念主，其创业故事早已广为东说念主知。她在19岁时就辍学进厂，凭三十年打拼将立讯精密打变成千亿市值的“果链巨头”。她的胞弟王来喜虽名声不足姐姐，却也凭借在立讯精密历久蓄积的教化，告捷开拓出我方的事迹疆城。
姐弟二东说念主单干明确，王来春不竭执掌立讯精密，深耕精密制造领域；王来喜则率领立景改造开拓改造科技赛说念。此外，两东说念主又相互匡助，王来春亲身镇守弟弟公司立景改造董事长之位，同期，立景改造的中枢高管团队中，从董事长到营销、财务、分娩等要道岗亭，清一色来自强讯精密体系，每位王人领有早先十年的“立讯系”烙迹。
伸开剩余88%一个家眷，两家IPO，“立讯系”的交易版图，正在本钱商场掀翻新的造富风暴。
01、绑定“果链”，年入279亿冲刺IPO
你的iPhone后置镜头拍出的氛围感像片，或是MacBook前置录像头里了了的视频会议画面，很可能王人经由吞并家中国公司之手。“精密光学科罚决议商”立景改造科技股份有限公司（下称“立景改造”），为宽广破钞电子开采装上了"视觉腹黑"，居品涵盖录像头模块、分解模块等。
这家公司简直无处不在，巨匠每六台札记本电脑中，就有一台使用它分娩的录像头模组。从智高手机到智能汽车，从XR开采、裸眼3D居品到智能机器东说念主等新兴领域，也有它的身影。
近三年，立景改造的营收抓续增长。从2022年的127.53亿元，跃升至2024年的279.14亿元，三年间界限翻倍。2025年上半年，公司营收不竭增长，达到142亿元，同比增幅达54.3%。
公司利润进展不异坚定，净利润从2022年的6.89亿元增长至2024年的10.52亿元，并在2025年上半年同比飙升101.5%，达到5.54亿元。
从收入组成看，破钞电子业务是公司的收入大头。破钞电子录像头模块主要诈欺于智高手机、平板计较机、札记本计较机等破钞电子居品中。2025年上半年，该业务给公司孝敬125.06亿元，占总收入88.2%。
与此同期，立景改造也在布局新赛说念。《招股书》分解，2025年上半年，汽车电子、智谋办公诈欺以及新兴领域等其他业务，分裂孝敬了3.76亿元、7.27亿元和5.78亿元，占比分裂为2.6%、5.1%和4.1%。
此外，尽管公司干事巨匠早先320家客户，但业务荟萃度历久保管在高位。
从客户荟萃度来看，2022年-2024年，立景改造来自前五大客户的收入从116亿元增长至248亿元，占总收入的比例从90.7%降至88.7%。2025年上半年来自前五大客户的收入达126亿元，占比进步至89%。
同期，公司来自最大单一客户“客户A”的收入从2022年的74亿元增长至172亿元，占营收比例从57.9%进步至61.6%。2025年上半年，该客户孝敬的收入达96亿元，占比仍高达67.6%。
这种深度绑定关系是双向的。《招股书》分解，“客户A”同期亦然立景改造的最大供应商。同期，立景改造向该供应商采购的金额从2022年的29亿元增长至91亿元，占采购总数的比例从27.2%增长至36.5%。2025年上半年进一步进步至45.9%。
公司进一步评释称，这种与客户之间的双向交易属于行业常见操作。大型客户为管控供应链成本与品性，会条目合作方从其采购特定原材料。同期，破钞电子产业链复杂，各智力厂商专科单干，需通过互助承诺末端居品条目。公司与重复方的采购和销售是寂寥、公正的交易步履。
《招股书》分解，客户A是一家巨匠早先的破钞电子品牌公司。据新媒体“源媒汇”报说念称，这一中枢客户恰是苹果公司。
立景改造在《招股书》中提醒，公司绝大无数收入来自主要客户，销售额的任何减少或亏损将对公司的计算事迹产生负面影响。
上市成为化解风险的遴荐之一。这次IPO，公司规划将召募资金用于精密光学居品及相干本领的研发改造，智能制造平台的优化升级，投资产业价值链或其他相干产业的上游优质方向，偿还多少现存计息银行借款，以及营运资金和一般企业用途。
《招股书》分解，2022年至2025年上半年，立景改造的欠债总数抓续上涨，从约27亿元增多至59.5亿元。铁心2025年上半年，公司现款及现款等价物余额为41.58亿元，全体现款储备仍较为填塞。
02、屡次并购与立讯精密存关联交易
践诺上，立景改造并非本钱商场的生手。其推广史是一部尽心筹划的并购史，而这条旅途与其“兄弟公司”——“果链巨头”立讯精密如出一辙。两家公司同属“立讯系”，背后站着吞并个潮汕家眷：姐姐王来春执掌立讯精密，弟弟王来喜则创立了立景改造。
立讯精密的崛起自身等于一部并购史。2011年收购昆山联滔切入苹果供应链，2020年收购纬创资产转型整机拼装，2023年拿下昆山世硕强化iPhone代工智力；与此同期，2022年斥资超百亿元收购奇瑞系股权布局汽车业务，2024年以超40亿元收购德国莱尼切入汽车线束领域，2025年又收购闻泰科技相干资产进犯ODM业务。
据不完满统计，其近几年并购耗资超252亿元。如今，立讯精密已从单一果链供应商成长为科技巨头，市值超4000亿元，与歌尔股份（002241.SZ）、蓝想科技（300433.SZ）并称“果链三巨头”。
立景改造简直完好意思复制了这条旅途。故事始于2018年，王氏家眷以约3.6亿好意思元（约22亿元东说念主民币）收购“台湾电子零部件厂商”光宝科技的相机模组事迹部，并以此为基础创立立景改造。
不外，真实让立景改造站上牌桌的，是2020年，公司以21.96亿港元（约19.5亿元东说念主民币）收购苹果前置录像头供应商高伟电子。这等于平直拿到了投入苹果中枢供应链的门票。
尔后，立景改造的收购动作不停。2022年，立景改造以约9.1亿元再次收购光宝集团影像事迹部，强化智谋办公领域布局；2023年，通过收购柯尼卡好意思能达旗下子公司，将触角伸朝上游光学镜头；同庚，还与激光雷达企业速腾聚创确立结伙公司，跨界投入智能汽车领域。
通过并购整合行业资源，是高效的计谋遴荐。中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜也示意，公司收购其他企业，亦然看到了这些企业潜在的价值和成长性，好像但愿通过收购完了业务多元化和风险漫步。
密集收购之下，立景改造快速置身行业前方。“弗若斯特沙利文”数据分解，以2024年收入计，其在巨匠破钞电子录像头模组行业名依次二；在平板和札记本录像头模组领域，均位列巨匠第一。
除了相似的推广旅途，两家公司之间还有实真的在的生意交游。说明《招股书》可知，连年来立景改造与立讯精密之间存在抓续的关联交易。
从2022年至2024年及2025年上半年，两家公司的关联交易涵盖物业租借、劳务与供应链合作。
具体看，立讯精密向立景改造支付的物业租借用度各期分裂为170万元、60万元、120万元和100万元；同期，立景改造经受立讯精密提供的劳务用度分裂为0元、10万元、450万元和510万元。
在供应链智力，同期，立景改造向立讯精密销售居品的金额分裂为60万元、50万元、910万元和680万元；而向立讯精密采购居品和机器的金额则分裂约为420万元、1.33亿元、2亿元和1.35亿元。
两边合作正迈向新阶段。自2025年6月起，立景改造开动向立讯精密大界限供应XR模组，用于分娩XR智能末端。《招股书》分解，董事预估，这一新址品线将带动合作界限大幅上涨，2026年至2028年，立讯精密向立景改造的最高年采购额预测将分裂达到4600万元、5060万元和5570万元。
03、“潮汕女首富”镇守，高管清一色“立讯系”
立景改造的创立，本色上是立讯精密首创东说念主王来春家眷的里面再创业。
王来春看成一位从富士康活水线走出的"打工女皇"，用三十年期间完成了从世俗女工到"果链巨头"掌门东说念主的转化，如今不仅以620亿元身家位列《2024胡润百富榜》第59位，更集结三年蝉联《钞票》"中国最具影响力的商界女性"榜首。
这种告捷基因正被复制到立景改造。姐姐王来春亲身担任董事长提供计谋相易。
王来喜看成王来春、副董事长王来胜的胞弟，此前已在立讯精密担任总司理长达14年，主要负责行政与政府关系。如今，他是立景改造的首创东说念主，并担任推论董事一职。
除了王来春、王来胜、王来喜三兄妹外，他们还有一位胞妹王来娇。与仅有王来春、王来胜为践诺戒指东说念主的立讯精密不同，家眷新创立的立景改造则由四兄妹共同深度参与。
股权关系上，四兄妹通过立景有限公司抓有立景改造约48.06%的股份，为一致步履东说念主。具体看，王来喜平直抓有立景有限公司约56.34%的股权，而其余约43.66%的股权则由景汕有限公司抓有。景汕有限公司的股权则在其余三兄妹间分派：王来春占34%，王来胜占33%，王来娇占33%。说明上市限定，王来喜、王来春、王来胜、王来娇、景汕有限公司及立景有限公司组成一组控股鼓励。
不外，天然四兄妹均抓有股份，但在立景改造担任职务的只消王来喜和王来春。其中，王来春任董事长兼非推论董事，而王来喜则是公司的首创东说念主兼推论董事。
除了两家上市公司外，这个家眷的产业布局还要更为广博。小妹王来娇担任董事的泰贤明造，是苹果和谷歌的供应商，同期也向立讯精密供货；王来喜本东说念主还兼任着苹果供应链企业东莞高伟的法定代表东说念主。一个以精密制造为中枢、横跨多个中枢客户、浸透产业链要道智力的家眷网罗果决成形。
立景改造其他中枢高管也王人带着澄澈的“立讯系”烙迹，非推论董事陈翠莲在立讯精密营销体系深耕16年，现任立讯精密营销中心总司理；财务总监陈汉洋曾执掌立讯精密投资部；副总司理兼首席运营官杨立领有11年立讯精密分娩与供应链教化；就连公司文牍张朝杰，此前亦然立讯精密的证券事务专员。
从计谋、营销、投资到分娩和本钱运作，立景改造的“高管天团”号称一支“立讯系”的直系军队。
如斯深厚的产业布景蛊惑了宽广顶尖投资者。公司上市前五轮融资超52亿元，2024年B轮后估值达225亿元。
鼓励名单中，中国东说念主寿抓股比例为4.44%，红杉抓股比例为2.84%，IDG抓股比例为2.84%，中移基金抓股为2.34%，君联本钱抓股为1.34%，中信证券看成保荐东说念主也抓股1.83%。
如今看来，王氏家眷更像是在复制我方的告捷。当姐姐王来春将立讯精密作念到“果链巨头”后，弟弟王来喜创立的立景改造简直沿用了通盘告捷身分。跟着立景改造告捷IPO，王氏家眷的钞票版图将再次被重塑。
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发布于：上海市