中国商报（记者 周子荑）8月13日晚，“辣条一哥”卫龙厚味民众控股有限公司（以下简称卫龙）发布了2026年中期功绩。上半年，公司杀青营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润为7.66亿元，同比增长4%。
对比往年，2024年，卫龙营收、净利润增速远隔为28.6%和21.3%；2025年，公司营收、净利润增速远隔为15.3%和33.6%。2026年上半年增速下滑彰着。而仔细拆解财报数据可见，卫龙两大中枢业务均出现不同过程的增长退换。
辣条放慢扩大 魔芋增长放缓
分品类来看，财报高慢，2026年上半年，卫龙旗下调味面成品（以下简称辣条）业务上半年收入为11.81亿元，同比下跌9.8%，收入占比从37.6%下滑至31.8%。公司辣条业务从依然的统共主力降至如今仅占营收的约1/3。公司在财报中将其归因于“主动退换资源建立及线下传统渠说念流量下滑”。
本色上，卫龙辣条业务在2024年仍保握4.6%的增长，收入达26.67亿元；但2025年收入降至25.54亿元，同比下跌4.3%；2026年上半年降幅进一步扩大至9.8%。
而卫龙现在的主力居品蔬菜成品（魔芋爽为主）上半年收入为24.41亿元，同比增长15.8%，收入占比从2025年年中的60.5%升至如今的65.7%。对比往年，2024年卫龙蔬菜成品收入增速为59.1%，2025年增速降至33.7%，2026年上半年增速进一步降至15.8%。
这背后是蔬菜成品赛说念正在发生的结构性变化。魔芋零食频年来备受追捧，盐津铺子2025年魔芋闲逸成品收入为17.37亿元，同比大增107.23%。劲仔食物、洽洽食物、三只松鼠等也已入局。
对此，盘古智库高等参议员江瀚对中国商报记者暗示，面临魔芋赛说念玩家加多的场地，卫龙的上风不在于短期爆款，而在于其已建立的从上游原料绑定到智能制造的圆善买卖系统，但其仍需给与供应链恶果与渠说念浸透的握续考试。
产能延长 行使率下滑
在收入增速放缓的同期，卫龙的产能仍在快速延长。
财报高慢，收尾2026年6月底，上半年卫龙经营产能为22.37万吨，较上年同期的17.87万吨增长约25%。本色产量为16.68万吨，产能行使率为74.6%，较上年同期的79%回落4.4个百分点。
具体而言，收尾2026年6月底，卫龙辣条业务产能行使率为78.5%，比拟昨年同期的80.8%略有下滑；而蔬菜成品业务产能行使率仅为71.3%，远低于昨年同期的77.5%。
江瀚合计，在需求放缓的布景下，卫龙产能行使率下跌是行业周期性退换与公司主动进行品类结构退换疏浚的短期收尾。这种延长是公司为应酬改日竞争、行使鸿沟效应压低资本的举措，要道在于公司改日能否通过全域渠说念运营飞速消化新增产能，幸免钞票千里淀。
单价下行 用度增长
在产能行使率下滑的同期，单价端也在承压。分品类来看，2026年上半年，卫龙辣条业务产量为6.42万吨，同比下跌2.3%，低于收入9.8%的降幅；蔬菜成品产量为9.53万吨，同比大增29.8%，远高于收入15.8%的增幅。可见，两个中枢品类的单价均不才行。
江瀚暗示，卫龙辣条和蔬菜成品单价齐不才滑，背后是在零食量贩等渠说念重构下，公司主动或被迫让渡部分利润以换取市集份额。
同期，用度端却在增长。2026年上半年，卫龙销售及经销用度同比增长26.9%至6.69亿元，销售用度增速是收入增速的4倍，而净利率由21.1%降至20.6%，经营溢利同比下跌3.26%。
江瀚说，这是卫龙在品类切换与竞争加重并存阶段主动进行的计谋性插足，旨在通过品牌建造霸占心智。其销售用度增速远超收入增速，讲明“以费换量”的弹性尚未充分走漏，短期内不成幸免地挤压了经营溢利和净利率。
此外，卫龙的第三增长点现在尚在教悔。2026年上半年，卫龙其他居品收入为9247.5万元，占比仅为2.5%。
江瀚对记者暗示，卫龙的转型倡导莫得错，要道在于能否在魔芋赛说念竞争尖锐化之前，通过全域渠说念运营消化新增产能，将前瞻性布局转念为鸿沟效应。
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