近日，国联民生证券发布研报指出，地缘冲破对全球真金不怕火葬产业的冲击陆续升级，多数真金不怕火厂遭逢物理破裂后，全球制品油供给裁减逻辑加快达成。据国联民生证券统计，完毕2026年8月8日，全球受袭受损真金不怕火厂的所有真金不怕火油产能已达981.5万桶/日云开体育，约占全球总真金不怕火油产能的9.5%。
不同于霍尔木兹海峡封闭等短期物流扰动，真金不怕火厂方法遭受物理损毁后的开导周期显贵更长。国联民生证券判断，相关受损装配的全面复产本领大意率晚于2027年，这部分供给缺口独处于海峡通航景色与国际油价走势。唯有不出现两伊冲破期间、2020年全球卫惹事件级别的顶点需求下滑，全球真金不怕火葬供需紧均衡将刚性延续，真金不怕火葬金钱稀缺性陆续抬升。
供给裁减已径直传导至末端产物价钱，刻下新加坡、欧洲、好意思国三大核心市集的汽柴油及航煤裂解价差均创下近13年同时最高水平，跨区域价差同步走强，印证本轮真金不怕火葬景气并非单一地区的短期扰动，而是全球真金不怕火能受损下供给趋紧的聚拢体现。即便后续地缘场面舛错，受损产能也难以快速收复，国际制品油裂解价差核心有望恒久保管高位。
在此轮产业花样重构中，领有制品油出口配额的企业成为直罗致益者。其中荣盛石化是国内独一具备制品油出口天禀的民营真金不怕火葬企业，旗下浙江石化持有领略的出口配额，年额度约 350万吨，公司可精确把执海表里价差套利窗口，径直达成国际高裂解价差的收益，事迹弹性隆起。
此外，中国石化、中国石油、中国海油等具备出口天禀的央企相似有望共享国际市集红利云开体育，恒逸石化、东方盛虹等企业则将受益于芳烃、烯烃等化工品的供给趋紧与价差开导。研报指出，本轮景气由供给端刚性裁减初始，陆续性显贵强于短期地缘扰动，具备出口通谈与一体化产能上风的龙头企业盈利核心有望陆续上移。